Valeur liquidative (VL)

Qu'est-ce que la valeur liquidative en clair ?

La valeur liquidative est le prix d'une part de fonds. Quand vous placez de l'argent dans un fonds, votre argent est transformé en parts. La valeur liquidative vous dit combien vaut chaque part aujourd'hui.

Une comparaison simple : un fonds, c'est comme une tarte partagée. La tarte entière, c'est l'actif net du fonds. Le nombre de parts, c'est le nombre de tranches. La valeur liquidative, c'est le prix d'une tranche. Plus la tarte grossit, plus chaque tranche prend de la valeur.

Cette valeur n'est pas figée. Elle monte et descend chaque jour, selon les marchés où le fonds a investi. Si les actions détenues par le fonds montent, la VL monte. Si elles baissent, la VL baisse. C'est le miroir direct de la performance du fonds.

Comment calcule-t-on la valeur liquidative ?

La formule tient en une ligne : valeur liquidative = actif net ÷ nombre de parts. L'actif net, c'est la valeur de tout ce que le fonds possède (actions, obligations, liquidités), moins ce qu'il doit (le passif et certains frais).

Prenons un exemple chiffré. Un fonds détient 80 millions d'euros d'actions et d'obligations, plus 2 millions d'euros de liquidités. Il doit 2 millions d'euros de frais et de dettes diverses. Son actif net est donc de 80 millions d'euros (80 + 2 − 2). Le fonds a émis 800 000 parts. Sa valeur liquidative est de 80 000 000 ÷ 800 000 = 100 € par part.

Si vous investissez 3 000 € dans ce fonds, vous achetez 30 parts (3 000 ÷ 100). Un mois plus tard, si l'actif net grimpe à 84 millions d'euros sans nouvelle part émise, la VL passe à 105 €. Vos 30 parts valent désormais 3 150 €, soit un gain de 5%.

À quelle fréquence la valeur liquidative est-elle calculée ?

Cela dépend du fonds, mais le rythme minimum est encadré. Pour les fonds grand public (OPC, les organismes de placement collectif), la valeur liquidative doit être calculée au moins deux fois par mois. La fréquence exacte est indiquée dans le prospectus du fonds.

En pratique, la plupart des grands fonds publient une VL chaque jour ouvré. Une règle simple existe : dès que l'actif d'un fonds dépasse 80 millions d'euros, le calcul devient quotidien. Carmignac, par exemple, calcule sa VL tous les jours de bourse et la met en ligne vers 11 heures.

La VL est généralement calculée après la clôture de la bourse, car il faut connaître les cours de fin de journée de toutes les valeurs détenues. C'est pour cette raison que votre ordre passé le matin ne s'exécute pas au prix affiché la veille.

Pourquoi la valeur liquidative inclut déjà les frais de gestion ?

Bonne nouvelle pour comprendre vos relevés : la performance affichée par la VL est déjà nette des frais de gestion. Ces frais sont prélevés sur l'actif net avant le calcul de la part. Vous ne recevez donc jamais une facture séparée pour les frais courants.

L'effet est discret mais réel. Reprenons un fonds de 100 000 € avec 1,20% de frais de gestion par an. Cela représente 1 200 € de frais annuels, soit environ 3,29 € prélevés chaque jour sur la VL. Sur le long terme, l'écart compte : à rendement brut identique, un fonds à 0,40% de frais laisse beaucoup plus dans votre poche qu'un fonds à 1,40%.

C'est l'un des arguments majeurs des ETF (tracker), ces fonds indiciels aux frais très faibles. Moins de frais grignotent la VL, donc plus de performance reste pour vous.

Valeur liquidative d'un ETF : pourquoi le cours en bourse diffère ?

Un ETF est un fonds, donc il a une valeur liquidative officielle, calculée une fois par jour. Mais comme il se négocie en bourse en continu, son prix d'achat n'est pas figé sur cette VL. Voici la nuance la plus utile à retenir.

Pendant les heures de marché, la bourse publie toutes les 15 secondes une valeur liquidative indicative, l'iNAV (indicative Net Asset Value). C'est une estimation en temps réel de la valeur du panier d'actions de l'ETF. Le cours réel de l'ETF flotte juste autour de cet iNAV.

Indicateur	Fréquence	Rôle
Valeur liquidative (VL / NAV)	1 fois par jour, après clôture	Valeur officielle de la part
iNAV (VL indicative)	Toutes les 15 secondes en séance	Estimation en temps réel
Cours de bourse	En continu (offre et demande)	Prix réel d'achat ou de vente

Pourquoi le cours ne s'éloigne-t-il pas trop de l'iNAV ? Grâce à des intervenants spécialisés, les teneurs de marché. Dès que le cours d'un ETF dépasse l'iNAV, ils créent de nouvelles parts et les revendent, ce qui fait baisser le cours. Si le cours tombe sous l'iNAV, ils font l'inverse. Ce mécanisme garde le prix collé à la valeur réelle. Pour investir en bourse avec des ETF, retenez ce réflexe : passez vos ordres en heures de pleine cotation, quand l'écart cours-iNAV est minime.

Valeur liquidative en assurance vie : comment ça marche ?

Dans une assurance vie, vos versements en unités de compte (les supports investis, hors fonds euros) sont convertis en parts. Chaque support a sa propre valeur liquidative. La valeur de votre contrat, c'est la somme de vos parts multipliée par la VL de chaque support.

Exemple concret. Vous détenez 200 parts d'un fonds dont la VL est de 25 €. La valeur de cette poche de votre contrat est de 200 × 25 = 5 000 €. Si la VL monte à 26,50 €, votre poche vaut 5 300 €, sans que le nombre de parts ait changé.

Un point important : la VL appliquée dépend de la date de valeur, souvent postérieure à votre demande. Quand vous arbitrez (changez de support) ou rachetez (récupérez de l'argent), l'assureur applique la VL d'une date précise. Le délai de valorisation d'un arbitrage va en général de 3 à 6 jours ouvrés. Pour aller plus loin, voyez notre page sur les unités de compte en assurance vie.

Où trouver la valeur liquidative d'un fonds ?

Trois sources fiables existent. D'abord, la société de gestion qui gère le fonds publie la VL, sur son site ou dans vos relevés. Ensuite, votre courtier ou votre assureur l'affiche dans votre espace client.

Enfin, l'AMF (Autorité des marchés financiers, le gendarme de la bourse en France) met à disposition une base publique et gratuite : la base GECO. Vous y consultez la valeur liquidative de la plupart des fonds agréés, avec son historique. C'est l'outil officiel de référence pour vérifier une VL sans dépendre d'un commercial. Pour comprendre les autres termes financiers, parcourez notre lexique de l'épargne.

Sources officielles : La finance pour tous — Valeur liquidative et AMF — Base GECO (valeurs liquidatives).