Effet cliquet

Comment fonctionne l'effet cliquet, étape par étape ?

L'effet cliquet transforme chaque année vos intérêts en capital garanti. Le mécanisme repose sur trois étapes simples et automatiques.

1. L'assureur calcule le rendement annuel du fonds euros, appelé aussi participation aux bénéfices.
2. Les intérêts sont crédités sur votre contrat, généralement en début d'année suivante.
3. Le cliquet s'enclenche : ces intérêts rejoignent le capital et deviennent définitivement acquis.

Une fois acquis, ces gains ne disparaissent jamais. Ils servent aussi de base de calcul pour les intérêts de l'année suivante. C'est le moteur des intérêts composés : vos gains produisent des gains.

Pourquoi parle-t-on d'un effet « cliquet » ?

Le terme vient de l'horlogerie. Un cliquet est une petite pièce qui bloque une roue dentée dans un seul sens. La roue peut avancer, mais elle ne peut pas revenir en arrière.

Votre épargne fonctionne pareil. Elle progresse au fil des années et se verrouille à chaque palier. Même un krach boursier ne peut pas la faire reculer. Cette image résume bien la promesse du fonds euros : la sécurité avant le rendement.

Garantie nette ou brute de frais : la nuance qui change tout

Beaucoup d'épargnants croient leur capital protégé à 100 %. C'est vrai, mais pas toujours. Tout dépend d'une mention discrète du contrat : la garantie est-elle nette ou brute de frais ?

• Garantie nette de frais : votre capital est protégé intégralement, quels que soient les frais. C'était la norme historique.
• Garantie brute de frais : si le rendement de l'année est inférieur aux frais de gestion, votre capital peut baisser de la différence. Cette formule s'est répandue depuis 2010, quand les rendements ont chuté.

Un exemple chiffre le risque. Vous détenez 10 000 € sur un fonds euros avec garantie brute de frais. Le rendement de l'année tombe à 0,5 % (50 €) mais les frais de gestion atteignent 0,8 % (80 €). Résultat : votre capital passe à 9 970 €. La perte reste minime, mais le « cliquet » n'est plus absolu.

Avant de signer, lisez cette ligne dans les conditions générales. C'est un critère de choix essentiel d'un bon contrat d'assurance vie en fonds euros.

L'effet cliquet a-t-il des limites ?

Oui. La sécurité a un prix, et trois limites méritent votre attention.

Premièrement, le rendement reste modeste. Pour garantir le capital, l'assureur place l'essentiel du fonds euros sur des supports peu risqués, surtout des obligations. Le rendement moyen tournait autour de 2,5 % brut en 2024, loin du potentiel des marchés actions.

Deuxièmement, l'inflation peut grignoter vos gains. Si le rendement net est inférieur à la hausse des prix, votre pouvoir d'achat baisse, même si votre capital nominal progresse.

Troisièmement, l'effet cliquet ne concerne que le fonds euros. Les unités de compte n'en bénéficient pas. Pour viser plus de performance, vous devez accepter une part de risque sans garantie.

Effet cliquet : ce que vous gardez vraiment après prélèvements

Le capital « cliqueté » correspond à vos gains nets, pas à vos gains bruts. Deux ponctions s'appliquent avant que les intérêts ne se verrouillent.

Les frais de gestion de l'assureur, d'abord. Le rendement annoncé est souvent déjà net de ces frais, mais vérifiez-le. Les prélèvements sociaux de 17,2 %, ensuite. Sur un contrat multisupport, ils sont retenus chaque année dès que l'assureur crédite les intérêts du fonds euros, et ce depuis le 1^er juillet 2011.

Prenons l'exemple précédent. Vos 200 € d'intérêts subissent 17,2 % de prélèvements sociaux, soit 34,40 €. Le montant réellement acquis grâce à l'effet cliquet est donc de 165,60 €. C'est cette somme nette qui se verrouille et produit des intérêts l'année suivante.

Cette obligation de partage des gains découle de l'article L132-29 du Code des assurances : l'assureur doit faire participer les assurés aux bénéfices techniques et financiers qu'il réalise. Pour aller plus loin sur le fonctionnement global, consultez notre guide de l'assurance vie et le lexique de l'épargne.

Pour aller plus loin sur les sources officielles

Pour vérifier le cadre légal de la participation aux bénéfices, consultez l'article L132-29 du Code des assurances sur Légifrance. Pour comprendre l'assurance vie côté épargnant, l'espace épargnants de l'AMF propose des fiches pédagogiques de référence.